论做大做强保险管理资产

李钢

                           （生命人寿保险股份有限公司，上海 200122）
　　
　　［摘要］本文由保险产品的性质分类而起，提出了保险管理资产这一概念，阐述了做大做强管理资产的战略意义，即做大做强管理资产是国际保险业的成功经验和发展趋势；是当前做大做强中国保险业的必然要求；当前日趋改善的保险资金投资环境为做大做强管理资产创造了大好机遇。同时本文针对如何做大做强保险管理资产从消费者、经营者和监管者三个层面提出了对策建议。
　　［关键词］寿险产品；保费资产；保障资产；管理资产；做大做强
　　［中图分类号］ F840.4 ［文献标识码］ A ［文章编号］1004-3306（2006）04-0011-03
　　Abstract： This article starts from the classification of insurance product by nature and puts forth the concept of insurance managed assets. It points out the strategic significance of growing insurance managed asset bigger and stronger, which is the successful experiences and developing trend of international insurance sector. It is also the inevitable requirements for growing China’s insurance sector bigger and stronger. The improving investment environment for insurance funds is supplying a great opportunity for strengthening insurance management assets. Meanwhile, this article gives advice on how to make the management assets bigger and stronger from the three aspects of consumers, insurers and regulators.
　　Key words：life insurance products; premium assets; protection assets; managed assets; grow bigger and stronger
　　
　　一、“管理资产”概念的提出
　　保费资产作为保险资产的主要组成部分，是寿险公司的最重要资产，其性质由其所关联的产品的特征和性质决定。
　　（一）寿险产品分析
　　目前市面上销售的寿险产品主要分四种：传统险、分红险、万能险和投资连结险。根据产品与投资相关性的不同，大体上可将上述产品划分为两类：保障型和投资型。健康险、意外险、长期寿险等传统险属于保障型产品，分红型、万能型和投资连结型保险属于投资型产品。
　　保障型产品主要为被保险人提供风险保障，客户不承担投资风险；而投资型产品不仅能为被保险人提供风险保障，
　　［作者简介］李钢，金融学博士，现任生命人寿保险股份有限公司董事长。
　　
　　党和人民的利益为重，以工作为重，这是党性的最高原则，对“一把手”来说，原则性是第一位的；把握全局，就是在工作中既善于抓住主要矛盾，又善于统筹全盘，能够协调各方面力量，调动各方面积极性，发挥一班人的作用；团结同志，就是要胸襟开阔，光明磊落，与人为善，助人为乐，以理服人，以德服人，乐于倾听他人的意见和建议；加强修养，就是要通过学习和实践，培养和保持高尚的道德情操。
　　为了加强领导班子建设和对主要负责人的管理，会党委研究决定，建立机关各部门和各保监局主要负责人年度述职制度。从2006年起，机关各部门和各保监局主要负责人围绕会党委重大决策落实情况、监管工作任务完成情况以及班子队伍建设情况，每年向会党委述职，会领导同志分组听取述职。通过述职，达到四个目的：一是了解情况，使会党委全面掌握各部门和各保监局的工作情况；二是交流经验，及时发现、总结、推广各单位好的经验和做法；三是改进工作，提高各单位决策水平和执行能力；四是加强考核，逐步完善统一高效的考核标准和奖惩机制，切实增强各部门和各保监局主要负责人的责任意识，强化领导责任制。
　　2006年是“十一五”规划的开局之年，是实现我国保险业又快又好发展十分重要的一年。我们要在以胡锦涛同志为总书记的党中央领导下，高举邓小平理论和“三个代表”重要思想的伟大旗帜，深入贯彻十六大和十六届五中全会精神，全面落实科学发展观，振奋精神，齐心协力，开拓创新，扎实工作，努力开创保险监管工作新局面，促进保险业又快又好地发展，为全面建设小康社会和构建社会主义和谐社会作出新的更大的贡献。
　　（本文是吴定富主席在2006年全国保险监管工作会议上的讲话，刊发时适当作了文字处理）还具有投资理财功能，购买投资型产品的客户不仅能享受到风险保障，还可能获得投资收益，但同时也必须承担一定的投资风险，这是两者在功能上最重要的区别。从保障期限的角度分析，保障型产品主要以意外险、健康险和短期寿险为主，保障期限一般相对较短；而投资型产品多为长期寿险设计，因而保障期限相对较长。对寿险公司而言，销售保障型产品所产生的利润主要来源于死差益。而投资型产品所缴纳的保费金额较高，所获得的保险保障与所缴纳的保费金额基本相当，即无论发生保险事故与否，寿险公司的保费收入与最后的保障支出基本相等，故而死差益为投资型产品的利润贡献度小，利润主要来源于其较高保费资金运用所获得的投资收益，即利差益是寿险公司销售此类产品所获得的主要利润来源。
　　（二）保费资产分析
　　保障型产品和投资型产品在功能、保障期限和对公司利润贡献的来源上存在明显差异，从而决定了两类产品所带来的保费资产性质的不同。保费资产作为一种现金流入，其资金性质主要表现在安全性、流动性和收益性三个方面。
　　首先，寿险公司承担两类产品的投资风险责任不同，决定了两类保费资产的风险偏好不同。寿险公司管理保障型产品保费资产时，即使投资收益比预定利率低，寿险公司也必须保证支付，完全承担该类保费的投资风险。且由于该类保费所对应的产品为意外险和健康险等传统险，保障事故发生的随机性大，即负债支出的不确定性大，因而该类资产对投资的安全性要求高，风险偏好低，属于风险厌恶型资金。而投资型产品在保费资产运用时，其价值变动直接反映在客户账户资产上，并随着投资项目业绩表现而变动。如果投资得当，可使得客户获得较高的收益，但如果投资失利，期满保险金和退保金就不能得到保证，即保费资产投资风险由客户和寿险公司共同承担。相对而言，投资型产品所带来的保费资产对安全性的需求低，风险偏好高，属于风险喜好型。
　　其次，两者的可投资期限的长短不一，即两类保费资金在流动性需求上存在差异。保障型产品的保障期限较短，保障事故发生的随机性大，因而其保费资产的可投资期限较短，资金对流动性的需求高；投资型产品的保障期限一般较长，保障事故发生的随机性小于保障型产品保费资产，因而保费资产的可投资期限较长，资产对流动性的需求低。
　　最后，两类资产的收益性不同，保障型产品保费资产的投资收益小于投资型产品保费资产的投资收益。保障型产品所缴纳保费金额小，可投资期限短，风险偏好低，根据风险以及可投资期限与投资收益呈反比的关系，保障型产品保费资产可获得的投资收益较小。保障型产品对寿险公司利润贡献主要来源于死差异，该类保费本身对投资收益的需求低。与此相对，投资型产品对寿险公司利润贡献主要来源于利差益，该部分保费资产本身对投资收益的需求就高，再加上保费金额高，可投资期限长，风险偏好强等原因，其保费资产投资可获得的投资收益要高于保障型产品的保费资产。
　　因此，根据保费资产在资金性质上的不同，将保费资产划分为两大类，即保障型产品所形成的保费资产根据其保障为主的特点，称之为保障资产；而投资型产品所带来的保费资产，客户既承担该部分保费投资的风险也享受相应的投资收益，且所获得的保险保障与所缴纳的保费基本相同。因而寿险公司在管理该类保费资产时，实际上是“代客理财”，并收取一定的管理费用，所以称该类保费资产为管理资产。二、做大做强管理资产的战略意义
　　（一）做大做强管理资产是国际保险业的成功经验和发展趋势
　　做大做强管理资产的最根本动力是发展投资型产品。国际上不存在保障型产品饱和后再发展投资型产品的固定模式。在国外，分红保险属于传统产品，有上百年的发展历史。投资连结保险推出的时间相对较晚，但其产生的真正背景，并非保障型产品已经饱和，而是20世纪60年代以来，保险业顺应经济社会发展和信息技术进步所进行的产品创新。这些产品的创新和发展，促进了传统保险向现代保险的转型，极大地推动了国际寿险业的发展。
　　从国际上看，投资型保险产品已成为世界寿险市场主流产品。目前，美国、英国和新加坡等国的投资型产品比重一般都在40%以上。近年来，分红产品也成为国际保险市场的主流产品。在北美地区，80%以上的产品有分红功能；在德国，分红保险占该国人寿保险市场的85%。由此可见，大力发展投资型产品、做大做强管理资产，已成为国际保险业的成功经验和发展趋势，对我国保险业有重要的借鉴意义。
　　（二）做大做强管理资产是当前做大做强中国保险业的必然要求
　　在寿险业做大做强的战略目标下，管理资产的做大做强具有重大意义。相对于保障型产品，投资型产品保障期限较长、保费金额较大，因此，相对于保障资产，管理资产在资产期限上较长、在资产规模上较大，这对于保险公司的长期、稳定经营至关重要。目前，我国保险业总资产占金融业整体资产的比例仅为3.3%，与美国40%、英国38%、日本28%、韩国18%的比例相去甚远，所以，做大做强管理资产，对于壮大保险业总资产、做大做强保险业意义重大。
　　国内投资型产品的诞生，是保险业为防范和化解利差损风险而进行的产品创新。1996年至1999年，随着银行利率连续下调，传统的高预定利率寿险产品产生了较大利差损。为了解决这个问题，保险公司借鉴国外经验，推出了分红、投资连结等保险产品。这些产品兼具保障和投资功能，适应了老百姓的保险需求，不仅促进了保险业的发展，而且有效地防范了利差损风险。实践证明，这些产品是符合我国经济社会和保险业发展实际的。
　　（三）当前日趋改善的保险资金投资环境为做大做强管理资产创造了大好机遇
　　保险资金投资环境的改善，对投资型产品的快速发展起着重要的积极作用。近年来，保险投资渠道不断拓宽，近两年更是取得了实质性突破。保险资金被允许直接投资股票市场，保险外汇资金被允许境外投资，商业银行金融债权、短期融资债券、国际开发机构债券等新的投资工具相继增加，资产管理的弹性和空间不断扩大。最近，国务院相继批准保险资金间接投资基础设施项目和渤海产业投资基金，更是保险资金投资渠道的重大突破。国家和监管机构对保险资金投资的长期政策支持，为做大做强管理资产创造了大好契机。三、做大做强管理资产的对策建议
　　做大做强管理资产，并非仅仅限于产品层面本身，而是涉及到市场中的方方面面。解决问题的方法也非仅仅从某一方面入手，而需要综合考虑市场中的各个因素，制定出一套完善的系统方案。
　　（一）消费者层面
　　教导消费者，即对消费者的寿险理念进行教育，对消费者的寿险需求进行引导。消费者对于寿险产品的了解不足，直接导致了消费者的寿险意识薄弱，从而对行业的发展构成了一大基础性障碍。无论是保障型产品，还是投资型产品，消费者对其的认识均存在相当大的空白和误差。因此，教育消费者并提升其寿险理念，不仅有利于为做大做强管理资产打造经营环境，对于寿险业的整体发展也具有根本性作用。
　　在这方面，政府、行业、主体以及民众应共同努力，承担起各自的任务。政府应从宏观层面和基本层面对消费者开展普及性教育，让民众更多、更好地知晓寿险产品的价值和作用，并引导其合理消费。行业组织和经营主体应更加积极地开展微观层面的宣传教育活动，并与消费者和广大民众形成互动，从而有效地深化宣传效果。
　　（二）经营者层面
　　1.认清形势，统一思想，让全行业统一在做大做强的战略目标下，是当前寿险业发展的基础工作。做大做强是党和国家对保险业的最殷切希望和最根本要求，是国内寿险业发展壮大的必然任务，它关系到民族寿险业的安危存亡。面对经济全球化与国内保险业的全面开放，我国保险业除了做大做强没有任何别的退路和选择。因此，任何与做大做强相违背的思想与行为都应坚决摒弃、认真反思。
　　2.从某种程度而言，保险产品存在的问题并不在产品本身，而在于保险服务上。寿险经营说到底是经营服务。为客户提供称心满意的服务的前提是寿险公司的诚信、规范经营。行业发展的另一大基础性障碍，是消费者对寿险业的信任度仍较低，这是行业诚信缺失的结果，而经营主体则承担着重要的责任。在这方面，各寿险公司应共同努力，共同牢固诚信意识、强化诚信管理、树立诚信文化，从根本上重新营造寿险行业的健康形象，这不仅对各家寿险公司至关重要，更是全行业长期稳定发展的根基。
　　3.诚信、规范是基础，创新、专业是关键。创新是解决保险业突出问题的金钥匙，保险业存在的许多矛盾和问题，都是在传统的体制和思维模式下产生的，必须用创新的办法才能解决。营销体制创新、新型寿险产品创新、银行保险的渠道创新，都曾经是寿险业阶段性高速发展的主导因素。寿险公司要做大做强管理资产，产品创新是首要之举，也是2006年保险监管机构所强调的重点创新领域。在这方面，应注重将国际先进经验技术与我国寿险业的具体情况相结合，逐步把立足点从引进国外产品和技术转移到主要依靠自主创新上来。针对日益变化的消费者需求，和日趋激烈的其他行业同类产品竞争，应积极开拓新型投资型产品。除了产品创新之外，经营模式的创新对于增加产品盈利点、提升产品收益率至关重要。例如，针对银行保险渠道的投资型产品，各家公司在经营模式上尚且十分单一，并且造成了市场的恶性竞争，最终影响了行业的共同利益。各家公司可充分利用其在股东背景、资本实力、渠道建设、后援管理等方面的创新资源，发挥优势，特色经营，形成各自的核心竞争力和品牌特色。
　　专业化管理是做大做强管理资产的重要因素。在这方面，近年来寿险行业已取得了长足进步，保险资金专业化管理的框架已初步形成，保险资金运用收益正稳健增长。但寿险公司保费资产管理仍显粗放，存在着帐户不清、成本不明、资产配置不当等问题，影响了保费资产投资管理的安全性和收益性，抑制了投资管理在寿险经营管理过程中应发挥的重要作用。根据资产负债匹配管理理论，保障资本和管理资本在总量、期限、流动性和收益性等资金性质上均有不同，对两者也应采取差异性的投资管理方法，从而有助于解决上述问题。具体而言，寿险公司应推行资产负债匹配管理，在资产配置、投资组合管理、投资绩效评价等方面实行差异化、专业化管理。
　　（三）监管者层面
　　监管机构应加大政策支持。首先是加大政策研究。研究保险资金投资股权、物权、产权和资产证券化产品的政策。在充分研究、论证的基础上，应尽快出台相应的制度、政策，推动具体实践。进一步拓宽保险资金的投资渠道，是做大做强管理资产的重要条件。
　　最近，保险监管机构表示，关于保险资金直接入市，在市场健康、平稳运行的前提下，若投资收益稳步增长，可考虑逐步提高保险资金的入市比例；关于封闭式基金转开放式基金的“封转开”问题，由于封闭式基金大幅折价导致保险机构账面损失严重，可考虑推进相关进程。这些对保险资金投资渠道的放开具有十分重要的积极意义。
　　此外，保险企业开展境外投资也应进一步放开，这有利于国内保险业更多地接触国际金融市场，提升自身竞争力。此方面应加强监管，引入实时监控，并完善信息披露机制；应加大对寿险业的税收优惠，通过税收手段对保险公司、投保企业和个人提供相应的税收优惠政策，促进寿险行业的整体发展；可重点考虑放开银行系资本投资保险业，快速壮大保险业资本，并充分发挥银行在资本、信誉、渠道等各方面的强大优势。
　　［编辑：刘晓燕］保险研究2006年第4期行业观察