非寿险业公司治理与风险防范评价指标体系研究

张家庆 管学军 刘仲蓓

                 （中国人民财产保险股份有限公司江苏省分公司，江苏 南京 210005）
　　
　　［摘要］非寿险业的公司治理和风险防范能力是影响国内外投资的关键因素。需要建立一套监测公司治理与风险防范能力的评价指标体系，其设计思路应当从投资方角度出发，提出公司治理与风险防范评估内容或评价指标，借助客户关系管理思想将评价延伸到投资关系管理上去，并且应当遵循投资者导向、市场满意度、国际惯例、科学性、可操作性、可比性、系统性等原则。公司治理与风险防范能力监测系统的指标选择，包括内部治理结构、内部管理机制、内部风险防范、经营管理成效、外部治理机制等部分。
　　［关键词］公司治理；风险防范；指标体系
　　［中图分类号］ F84032 ［文献标识码］ A ［文章编号］1004-3306（2006）01-0035-04
　　Abstract： Corporate governance and risk control capability of nonlife insurance companies is a key factor affecting domestic and foreign investment into them. They should set up a set of parameters to monitor their corporate governance and their capability of risk control. The design of this set of parameters should start from the investor’s perspective and specific contents and appraisal parameters regarding corporate government and risk control capabilities should be laid forth and to be further extended to investment management via the customer relationship management theories. In this process, the principles of investororientation, market satisfaction, international practices, operability and comparability and the scientific and systematic principle should be adhered to. Possible parameters to be adopted by this appraisal system includes internal governance structure, internal risk control, operation and management efficiency, external governance mechanism, etc..
　　Key words：corporate governance; risk control; parameter system
　　
　　管理无定势，市场是检验公司治理与风险防范成效的标准。中国非寿险业的公司治理处于由行政型治理模式向经济型治理模式的转轨过程中，公司治理的转型要基于现有的政治、经济和文化等实际环境而不是从逻辑和理论出发，必须承认现实环境的制约性和合理性。检验公司治理与风险防范能力的标准在于其是否适应市场要求，是否具有发展潜力。
　　国内保险公司的治理机制最大的特点可以概括为“内部治理不到位，外部治理仍缺位”。以往对保险公司的评价主要从政府监管角度，主要监控保险公司的偿付能力，停留在使用财务指标和信用指标等量化指标方面，是不全面的。从非寿险公司来说，公司治理具有其特殊性。这主要表现在非寿险产品市场和非寿险利害相关者两个方面：
　　首先，非寿险市场不同于一般的商品市场。非寿险市场的交易对象——保险经济保障，是一种对消费者提供赔偿承诺的无形的和非必需的商品；同时，非寿险市场是一种直接的风险市场、非即时清结市场和特殊的“期货”交易市场。非寿险产品市场的这一特征，使得保险购买主体——保单持有人成为保险公司所特有的一种类型的投资者。
　　其次，非寿险行销每天要接触大量的潜在的保单持有人，非寿险产品和市场的特征，使得这些保险购买主体由于对风险的认识和选择规避风险方式不同而导致潜在保险需求与有效保险需求往往是不一致的，并不是有需求就能实现销售。公司治理状况往往反映出非寿险公司持续经营的能力。潜在保户愿意购买公司治理状况好的保险公司的产品。保单持有人以及投资者越来越愿意对公司治理好的非寿险公司给予高的溢价。
　　因此，包括保单持有人在内的投资者是公司治理和风险防范水准的最终评价者，仅从监管角度评价公司治理状况的好坏是不够的，必须以投资者为评价主体建立一套直接、客观的评价体系。
　　一、建立公司治理与风险防范评价体系的思路与原则
　　1设计思路。公司治理和风险防范现状的准确评价是进行有效改善的前提。我国非寿险公司在公司治理转型的过程中，形成了一些保险新风险和新特点，主要表现为以下几点：一是转制风险，包括信用风险、保险制度风险、系统性风险；二是创新风险，涉及保险的制度创新、体制创新、技术创新、产品创新等方面；三是经营风险；四是结构风险，突出表现为：城乡保险市场结构不合理、保险产品结构不合理、地区保险发展结构不平衡、保险产业间结构不合理等；五是市场风险；六是投资风险；七是监管风险。公司治理和风险防范评价指标体系的建立，要兼顾两方面内容，合理分配指标。
　　非寿险业的公司治理和风险防范指标评价体系设计思路，应当从包括保单持有人在内的投资方角度出发，从投资方角度提出对所投资的公司治理和风险防范评估内容或评价指标，借助客户关系管理思想将投资评价延伸到投资关系管理中去。对未来价值回报的实现的期望与可信度驱动投资者的行为，投资者或者潜在投资者是受资方的客户，投资者对公司治理结构、治理机制以及风险防范的评价实际是评价受资方对他的价值，投资关系管理的目的是让投资者相信本受资方能为其提供最有价值的公司运作环境，增强投资者投资意向和信心，使其坚定投资信心、增加投资，进而提高投资者对受资方的价值。
　　2设计原则。公司治理和风险防范监测评估指标的选取要在借鉴国际通行的评估风险防范和公司治理方法的基础上，兼顾我国和各地区在公司运行环境领域中存在的特殊情况，力求及时反映在市场经济体制并不完善的条件下，外部治理环境和内部治理机制对公司治理和风险防范产生的影响，反映出经济体制变革中出现的种种问题对公司治理和风险防范的影响。公司治理和风险防范评估监测系统的指标选择，至少要包括内部治理结构、内部管理机制、内部风险防范、经营管理成效、外部治理机制等部分。因此，选取指标的原则有以下几点：
　　(1)投资者导向原则。非寿险公司的吸引力是建立在投资者对公司治理和风险防范、服务满意度基础上的，实证调查研究表明：政府、管理者、外(内)资投资者对公司治理和风险防范评价有着很大的差别。因此，应该采取以投资者为评价主体的评判方式。
　　(2)市场满意度原则。公司上市后的比较优势根基在于投资者对公司治理的认同。公司要拓展投资市场吸引投资，靠的是投资者对公司治理、公司经营和风险防范的认同，不同文化背景下的国际直接投资对公司治理方式和风险防范方式的满意度是有差别的。
　　(3)国际惯例原则。中国保险市场的发展、保险公司的运营以及保险业监管，如今都面临着国际规范运作的挑战。国际直接投资的实践经验表明，对保险公司所处的不同发展阶段、不同竞争环境中公司投资价值的评价，其评价重点、评价主体、指标构成、评价层次等都各不相同，因此评价公司治理和风险防范分析因素的选择以及各种因素权重的确定、条件的研究等，都与特定公司发展阶段有直接的关系。国际惯例是必须参考的有效性方法。
　　(4)科学性原则。公司治理和风险防范评价体系中的每个指标都应有确定的科学内涵。应当依据公司治理理论，根据非寿险公司本身及经济社会发展的内在联系，选择含义准确、便于理解、易于计算的可靠和实用的指标构建体系，科学、客观地反映非寿险公司治理和风险防范的实际状况。
　　(5)可操作性原则。公司治理和风险防范指标体系设置要充分考虑指标资料的可获取性、有效性和公正性，设立可以量化的主观评价指标，采集得到的数据是经过计算处理可以得到的指标，即在指标数据的实际采集上以可操作为原则，以保证在最大限度内保持整个指标体系的实用性。
　　(6)可比性原则。在设置指标体系时应具有纵向可比性和横向可比性，并符合国际公认标准以保证评价的合理性、公正性和客观性。
　　(7)系统性原则。公司治理和风险防范是一个动态的复杂系统，是内部治理机制和外部治理机制的结合。选择和确定具体指标来构建指标系统时，要综合考虑其整体性、动态性和系统性，选择的指标要考虑到信息的全面性与指标评价的简便性的结合，避免多重共线性与序列相关的干扰。
　　二、公司治理和风险防范评价的理论框架及指标设计
　　从上述思路原则出发，公司治理和风险防范指标评价体系主要包括如下几方面评价内容(见图1)：
　　1内部治理结构。包括股东权益保障、董事会责任与效率、监事会监督效率、利害相关者权益保障、管理层约束与激励。现代公司内部治理结构提供了相互制衡的组织机构，提供了决策机制、激励机制、监督机制三种有效机制，促使代理人努力工作、降低代理成本、规避信息不对称等带来的道德风险行为。海外和我国的非寿险业发展与改革实践已经证明：良好的内部治理结构制度安排是非寿险公司防范风险能力的重要因素，同时内部治理结构中各项制度、机制的合理性、系统性、程序公平性成为非寿险业公司治理与风险防范体系建立和改善的必要条件。
　　［股东权益的保障X1-X5］=［股东权益保障法律制度完善性，股东利润分配保护力度，股权权属清晰度，股权自由转让的市场可交易程度，股权结构合理性］
　　［董事会责任与效率X6-X10］=［董事会信息披露透明度，董事会规模结构与分工合理程度，中小股东和职工代表董事比率，独立董事工作独立性，董事会工作业绩效果］
　　［监事会监督效率X11-X15］=［监事会工作独立性，监事会成员知识背景和专业能力，监事会工作流程和内容透明度，对公司管理信息的了解与掌握程度，评估报告科学性］
　　［利益相关者权益保障X16-X20］=［股东平等原则落实程度，累积投票权落实程度，债权人保护政策落实程度，利益相关者有效沟通机会和途径，职代会参与重大决策机会和途径］
　　［管理层激励与约束X21-X25］=［CEO业绩评价体系完备程度，管理层绩效衡量系统性，管理层激励报酬体系竞争力，期权计划落实程度，管理层两年流动率］
　　2内部管理机制。包括核保管理、理赔管理、客户服务管理、质量管理、信息技术管理、人力资源管理等。内部管理的国际化、精细化、专业化和规范化，是非寿险公司吸引国内外投资者的一个重要因素，其重要意义已经得到国际投资者的充分肯定。这也是提升非寿险公司管控能力、核心技能和核心竞争力及控制风险的关键举措。内部管理机制运作的标准和规范，直接作用于非寿险公司业务管理、风险控制、公司治理的各个流程环节，因而起着基础性作用。
　　［核保管理水平X26-X30］=［契约品质满意度，赔付率控制，核保业务制度完善性，核保垂直分级授权管理执行，超权限件、高额件上报制度的执行情况］
　　［理赔管理水平X31-X35］=［查勘时效性，定损定责准确率，核赔制度健全性，险种赔付数据库建设，理赔信息数据库建设］
　　［客户服务管理水平X36-X41］=［客户服务制度健全性，契约服务时效性，契约服务准确性，客户档案管理系统性，呼叫中心运行与管理，客服品牌建设］
　　［质量管理水平X42-X46］=［核保ISO9002达标率，理赔ISO9002达标率，客户服务ISO9002达标率，财务管理ISO9002达标率，共同资源ISO9002达标率］
　　［信息技术管理X47-X51］=［数据集中程度，应用系统无缝衔接状况，虚拟内网建设与带宽，主机设备稳定与运转，全员办公自动化水平］
　　［人力资源管理X52-X58］=［人力资源效能(内勤人均净保费)，员工满意度，展业人员满意度，人力资源质量(年龄、学历、专业、从业比例结构)，企业文化评价，员工职业生涯规划落实达成率，人才供给水平与可流动性］
　　3内部风险防范。包括财务风险管理、业务风险管理、投资风险管理、战略风险管理等。对风险的防范，是政府监管机构和非寿险公司内部从安全性角度出发的重点监控方面。其中偿付能力监管是非寿险监督管理的首要目标和核心内容。从重要性来看，战略、投资、业务管理是管理“4+2”法则的首要管理实践因素，财务风险管理则是上述因素的直接体现。从结构上来看，财务风险、业务风险、对外投资风险、发展战略风险紧密相连，互为因果，共同成为风险监控防范的核心组成要素。
　　［财务风险管理X59-X66］=［已付保险金现金净额比保险费，实际偿付能力额度变化率，认可资产负债率，资产认可率，一年期内提存准备金比盈余，两年期内提存准备金比盈余，准备金净增加比保险费，盈余变化率］
　　［业务风险管理X67-X73］=［保费增长率水平，自留保费率，自留保费增长率，毛保费规模率，两年经营状况率，两年综合成本率，应收保费率］
　　［投资风险管理X74-X79］=［融资风险率，速动比率，投资收益率，资金运用收益率，资金运用率，资金运用充足率］
　　［战略风险管理X80-X87］=［所有者权益风险率水平，不良资产率水平，恶意违约可能性，业务重大转变可能性，不良关联交易影响，高风险业务稳定能力(再保险)，防御与应变能力，兼并收购能力］图1公司治理和风险防范评价指标体系结构模型
　　4经营管理成效。主要为：经营成效，费用成效，税收与融资，权益分析，流动性分析。经营管理成效作为公司治理的最终结果，直接反映投资营运的收益盈亏程度，是投资者关注的焦点，也是评价公司治理的主要指标，因而起着决定性作用。经营成本、税负状况、权益分析等是影响非寿险公司吸引投资的重要因素。在世界经济一体化的今天，国际投资必将对目标公司的经营成效、权益、流动性、税收状况进行充分的权衡。
　　［经营成效X88-X94］=［保险费净额增长率，模拟资本回报率，投资收入与投资比率，资本收益与资本投资总额比率，利息收入增长率，毛保费收入增长率，其他收入增长率］
　　［费用成效X95-X99］=［赔付率(赔偿金净额／保费净额)，递延保单获取成本分摊与保费净额比率，其他费用与其他收入比率，营业利润率，固定资产率］
　　［税收与融资X100-X104］=［保险公司税率状况，税收与税前利润比率，利息支出与债务比率，普通股红利与净利润比率，债务与权益比率］
　　［权益分析X105-X110］=［权益与投资资产比率，权益与总保费收入比率，未调整实际权益水平，收益率水平，权益注入状况，资产收益率水平］
　　［流动性分析X111-X114］=［营业现金与总收入比率，应收保费与保费净额比率，固定资产净额与总收入比率，未偿赔款与总收入比率］
　　5外部治理机制。主要包括证券市场控制权配置、投资者控制机制、政策法规环境。通过证券市场进行控制权配置是公司外部治理的重要方式之一，对于公司产品结构调整、竞争能力提高、资源优化组合等具有重要意义。在不同政策和背景条件下，投资者控制机制的不同直接影响公司治理结构。政策制度是作为政府提供给非寿险公司的公共产品，国内外实践已经证明：良好的政策和科学的制度安排是促进非寿险公司发展的重要因素，同时它也是公司治理不可或缺的保障和支撑。
　　［证券市场控制权配置X115-X121］=［企业股票价格表现，公司业绩满意度，股权结构稳定程度，公司不良资产的剥离，所有者权益利润率，防御与应变能力，兼并收购能力］
　　［投资者控制机制X122-X125］=［公司融资结构合理性，机构投资者实力评价，政府关系评价，银企关系评价］
　　［政策法规环境X126-X131］=［法规完善性，监督体系完善性，优惠政策鼓励力度，政策的系统性，政策的公平性，政策的稳定性］
　　三、公司治理与风险防范评价指标筛选与评价方法选择
　　1指标的筛选。公司治理与风险防范评价指标体系模型是依据公司治理内涵以及相关研究结果确立的，有必要对这些评价指标进行筛选，通过指标的隶属度、相关度、鉴别力的分析，去除主观性、隐变量与自变量相关，增强科学性和合理性。
　　(1)评价指标的隶属度分析。隶属度指元素属于某个集合的程度。可以鉴别评价指标在整个指标体系中的归属是否贴切。方法如下：
　　①设计公司治理与风险防范评价指标体系问卷咨询表，在Internet上通过电子邮件发往各专家(覆盖政府、企业、教育及科研等单位专家)，请专家依据自己的知识和经验进行判断和选择。在131个具体指标中选出10个他们认为最重要的评价指标。所选专家的规模要以在40人以上为宜。
　　②假设专家有效返回问卷数为T，在第i个评价指标上，专家总选择次数为Mi，表明有Mi位专家认为Vi是重要指标，则该评价指标的隶属度为：
　　ri=Mi()T
　　③ri的值越大，表明该指标隶属于指标体系的程度越高，其起到的评价作用越重要，可以作为一个正式指标保留；反之则相反，应当予以删除。通常可以删除隶属度低于01的评价指标。保留下来的指标构成第二轮评价指标体系X2。
　　(2)评价指标的相关分析。在X2中，各指标之间可能存在着相关性，导致被评价对象信息的重复使用，降低有关信息的合理利用率。可以采取相关分析研究，删除一些相关系数较大的评价指标。具体做法步骤为：
　　①评价指标的标准化处理
　　Zi=Xi-X()σ
　　其中Zi为标准化值；Xi为评价指标的原始数据，σ为评价指标的标准差。
　　②计算各个评价指标之间的简单相关系数。
　　Rij=ΣkZkiZki()ΣkZ2ki•ΣkZ2kj=Σk(Zki-Zi)(Zkj-Zj)()Σk(Zki-Zi)2•Σk(Zkj-Zj)2
　　③规定一个临界值M(0＜M＜1)，如果Rij＞M，说明相关程度大，则可以删除其中一个评价指标，反之，如果Rij＜M，则两个指标都可以保留。依据经验，M一般选择为06～08之间。保留下来的指标构成第三轮评价指标体系X3。
　　(3)评价指标的鉴别力分析。评价指标的鉴别力是指评价指标区分评价对象的特征差异的能力。同一个指标在鉴别不同对象时应当有较大的数值差异与波动性。在实际应用中，人们通常用变差系数来描述评价指标的鉴别能力：
　　Vi=Si()X
　　其中X=1()nΣn()i=1Xi为样本均值；s2=1()n-1Σn()i=1(xi-x)2为样本方差。变异系数越大，该指标的鉴别能力越强；反之，鉴别能力则越差，可以依据实际需要进行删除。
　　在上述过程中，有关的方差分析、相关分析等，可以利用统计软件SPSS等进行计算。
　　依据上述过程，剔除冗余指标，得出第四轮评价指标体系X4。
　　经过以上筛选，可以将公司治理和风险防范评价指标体系所含的131个指标压缩精简到25~35个左右。（下转第21页）保险研究2006年第1期经营管理
［作者简介］张家庆,男，高级经济师，江苏省保险行业协会理事长，现任中国人民财产保险股份有限公司江苏省分公司总经理，发表论文多篇；管学军，男，经济师，现任中国人民财产保险股份有限公司江苏省分公司办公室主任，发表论文多篇；刘仲蓓(1969—)，男，江苏南京人，浙江大学副研究员，南京大学博士，浙江大学管理学院管理科学与工程流动站博士后，现供职于中国人民财产保险股份有限公司江苏省分公司办公室，在国内外学术刊物上发表专业论文20余篇，研究方向：企业战略管理。