全球最大保险商AIG陷次债漩涡 亏损额4月翻4倍
 
　　2月12日，全球最大的保险提供商AIG（美国国际集团）被审计师爆出审计问题，并因此将次债担保损失由此前公布的10亿美元，修正至48.8亿美元。这一损失仅涵盖2007年10月、11月两个月份。
　　高盛集团分析师托马斯-克尔诺基（Thomas  Cholnoky）在2月13日发布的研究报告中说，第四季度，AIG与次债相关的资产可能将缩水100亿美元。
　　在AIG爆出亏损修正前，德国财政部长Peer  Steinbr在G7财长会议上警告市场，巨额的次级债损失有可能由AIG等提供债券担保的保险公司承担。
　　保险业会否成为因次贷危机而倒下的下一张多米诺骨牌？
　　审计危机
　　自从2005年3月从格林伯格手中接任AIG总裁一职以来，53岁的马丁-沙利文就致力于让AIG变得更透明，希望将其从当时的审计丑闻中脱离出来。
　　但是一夜之间，一桩新的审计问题又让沙利文陷入困境。2月11日，AIG提交美国证监会的8-K文件中指出，外部审计师发现其内部审计存在“重大缺失”。
　　AIG曾在2007年12月份安抚投资者，称其10月、11月两个月份在CDS上的亏损只有10亿美元左右，损失“仍然在可控范围内”。但是现在，这个亏损数字已经翻了接近4倍。
　　信息披露当日，AIG在纽约股票交易所的股价下跌12%，降至每股44.74美元。这是自1987年10月19日“黑色星期一”股灾以来的最大单日跌幅。
　　同时，穆迪、标准普尔以及惠誉三家评级机构将AIG的评级降至展望，此外，标准普尔还宣称，“如果审计损失为公司带来市场困扰的话，还将进一步降低该公司的评级。”
　　导致可能亏损的产品是为CDO（抵押贷款债券）提供信用保护的CDS（Credit efault waps）合约，又称信贷违约掉期合约。据日盛国际商业银行提供的信息，在合约期内，如果被担保产品没有出现信用违约，客户将向担保方支付固定成本来获得违约风险的保护，相对地，一旦被担保产品出现信用违约，则担保方将向客户支付违约造成的损失。
　　AIG目前担保的CDO产品约为624亿美元。
　　业内人士认为，之所以出现这种审计错误，是因为AIG最初的估值标准是按照一揽子CDO的价格，并通过跟踪次级债证券指数调整CDO的价值。但是当CDO价值出现亏损时，AIG的亏损并不是直接与CDO相对应，而是与手中的CDS合同相对应，因为AIG并非直接持有CDO，而是直接持有担保这一产品的掉期合同。
　　问题的关键在于：如何为这种产品估值？据分析师介绍，即使在正常情况下，这种高度专业的金融衍生工具被使用的频率也不高，因此对其定价较为困难，而在市场不确定性增加时，这种产品的交易量将缩窄，因此导致定价更为困难。
分析人士认为，对于AIG而言，目前的状况可能会变得更加痛苦，因为以后AIG不得不用同样的标准对同类产品进行评估。
　　业务模式遭质疑
　　据英国《金融时报》报道，标准普尔分析师凯瑟琳-西弗尔特认为这次事件不仅危及到沙利文的地位，还让人怀疑起AIG的商业模式，特别是它背离主流保险业的扩张模式。
　　但是沙利文面临的最大挑战还是来自于他的前任也是AIG的大股东——莫里斯•格林伯格。
　　现年82岁的格林伯格被公认为一个有雄才大略的人，他一手将AIG培养成今天的巨人，直到3年前因一桩账务丑闻被联邦调查局“请”出办公室。格林伯格离任CEO之后，除仍持有AIG公司12%的投票权股票，还在一些保险产品方面与AIG直接竞争。
　　数月之前，格林伯格曾暗示将强行出售AIG的资产，但是近来又表示还没有计划出售全部或多数AIG的股票，“除非需要流动性开展投资活动”。
　　3年前，时年50岁的沙利文接管AIG这个世界上最大的保险集团时，AIG正接受多重法律调查，当时的AIG账目混乱，甚至连它的审计师都拒绝对其账目进行审计。在沙利文上任的前18个月里，AIG又先后受到三次大台风及南亚地震的强烈冲击。2007年的一场次贷危机又对AIG的利润造成巨大冲击，其2007年第三季度亏损27%。
　　沙利文已经开始与董事会商讨是否开始战略转型，必要时甚至缩减公司的规模。
　　越来越多的投资者及分析师认为AIG应该出售格林伯格时代发展起来的非保险类业务，比如飞机租赁、资本市场交易及消费信贷等部门。
　　（经济观察网  2008-02-19）
 
                                 美第二大债券保险商拟一分为二
 
    2月17日，《华尔街日报》引述消息人士的话报道称，为了响应政府发起的债券保险商“保级行动”，美国第二大债券保险商Ambac公司正在与有关部门商讨分拆事宜，以确保其市政债券保险部门不被剥夺AAA的最高信用评级。
　　由于在次贷危机中遭遇巨大亏损，不少美国债券保险商的境遇都每况愈下。很多大型债券保险企业都被评级机构下调了评级，其中就包括美国第三大债券保险商FGIC公司。
　　据统计，MBIA和Ambac两大债券保险公司担保的债券资产达到1.2万亿美元的债券。一旦这两家企业失去AAA评级，全美数千家学校、医院及地方政府发行的债券评级也可能受到牵连，由此不仅会给投资人带来巨大损失，更可能招致新一轮的严重信贷紧缩。
　　纽约州州长斯皮策和纽约州保险监管人迪纳罗等重量级人士曾提出，要保住MBIA和Ambac的最高评级，现在有两条路可走：一是尽快争取从外部注资，一是将现有业务一分为二，仅保留质量较好的市政债券业务。
　　分拆意味着Ambac将成为两家质素完全不同的公司，一家是承保优质市政债券的AAA级企业，另一家则是一个“烂摊子”，主要涉及各类市值严重缩水的高风险CDO资产。
　　据透露，2月15日，FGIC已知会纽约州保险监管人迪纳罗，称其有意被分拆。但据知情人士透露，该公司的这一决定却遭到了部分有意向其注资的财团的反对，双方将就此展开进一步商谈。
　　据称，Ambac的分拆计划可能最早在本周宣布。不过，消息人士也指出，相比FGIC，Ambac的拆分将更为复杂，因为之前还没有过类似将一家债券保险商一分为二的先例。
（上海证券报  2008-02-19）
 
                            次贷危机波及按揭保险商 美政府出手强制保全
 
　　正当美国保险业一筹莫展地悉数着日益扩大的损失和面对信贷评级下调的危险，原本并不引人注意的按揭保险公司同样在遭受重创。随着手头资金的减少，这些公司可能无力满足部分承保需求，从而令正在下跌的房地产市场更加雪上加霜。
　　按揭贷款保险公司Triad Guaranty Inc.日前公布了7500万美元的季度亏损。之前，在美国市场份额位居第一的MGIC Investment Corp.也表示，四季度共亏损资金14.7亿美元。
　　所谓按揭贷款保险商，就是为那些交不足房屋产权20%首付款的人提供“按揭保险”，一般按揭贷款发放机构都希望这些贷款人购买此种保险，因为一旦他们无法履行还款义务，保险公司将负责偿还一部分贷款，通常是贷款额的25%~35%。
　　而如今，按揭保险商在美国住房市场繁荣时期承保的业务正在承受越来越多的保险索赔负担。分析人士指出，保险公司的可用资产不断削弱，可能无法满足承保需求，从而影响消费者的买房需求，抑制住房市场复苏。
　　次级贷危机大环境中的问题将迫使按揭贷款保险公司不得不提高承保门槛。以MGIC为例，它将不再对一些州的都市地区购房首付款不足总房款5%的按揭贷款借款人提供保险。这就让更多人难以买到住房。“保险门槛提高是消费者面临的又一不利因素”，住房研究公司Zelman & Associates首席执行长艾维•泽尔曼（Ivy Zelman）说。
　　所幸的是，联邦住房贷款抵押公司（Freddie Mac，简称房利美）上周四宣布准备临时调整针对私人抵押贷款保险公司的有关规定，目的是让抵押贷款保险公司保留更多保费用于理赔，并尽快恢复自己的资产基础。
　　Freddie表示，如果按揭贷款保险公司的信贷评级被下调至AA级或相同级别以下，它将不会按规定提高对这些公司在资本充足率及其他方面的要求。Freddie还规定，保险公司按揭贷款保费收入中向所谓专业自保人转让的部分不得超过25%，以便留下更多保费收入，以更快的速度增加资本金。
　　Freddie和联邦国民抵押贷款协会（Fannie Mae）两家政府发起成立的公司收购了许多按揭贷款的债权，它们依靠按揭贷款保险公司来助其分担一部分按揭贷款风险。
    这些强制保全按揭贷款保险公司的举措将帮助按揭保险商更快累计资本，减少对消费者承保的影响，进而缓解对房地产市场的抑制作用。
（第一财经日报  2008-02-19）
 
                             香港保险业过去10年保持年均两位数增长
 
    2月18日，香港特区政府财经事务及库务局局长陈家强表示，香港保险业在过去10年平均每年都有两位数的增长，相信今年保险业将继续有可观的增长空间。
    据介绍，香港保险业在过去10年平均每年都有两位数的增长。2007年前三季度，香港保费收入总额达1418亿港元，即182亿美元。另外，香港的保险市场是全世界最开放的保险市场之一，共有178名获授权保险公司在香港开展业务，是亚洲区内保险公司数目最多的地方。
（第一财经日报  2008-02-19）

                                    国外环境污染责任保险概况
 
    环境污染责任保险可以使被保险人（造成污染事故的单位或个人）把对第三者的赔偿责任转嫁给保险公司，被保险人可以避免巨额赔偿的风险，环境污染受害者又能够得到迅速、有效的救济。该保险已被许多国家证明是一种有效的环境风险管理的市场机制。
　　1.美国
　　美国的环境污染责任保险又称污染法律责任保险，包括两类：一是环境损害责任保险，以约定的限额承担被保险人因其污染环境，造成邻近土地上的任何第三人的人身损害或财产损失而发生的赔偿责任；二是自有场地治理责任保险，以约定的限额为基础，承担被保险人因其污染自有或者使用的场地而依法支出的治理费用。
　　美国的保险人一般只对非故意的、突发性的环境污染事故所造成的人身、财产损害承担保险责任，对企业正常、累积的排污行为所致的污染损害也可予以特别承保。美国针对有毒物质和废弃物的处理所可能引发的损害赔偿责任实行强制保险制度。当前，在美国的50个州中，已经有45个州出台了相应的危险废物处置责任保险制度的规定。
　　美国环境损害责任保险的保险人在预防污染事故方面起到很重要的作用。保险公司通过为重视环境责任风险管理的企业提供更低的保费等优惠条件，促使企业降低污染数量和程度；保险公司还会雇佣专业的环境专家，加强对保险人环境风险的预防和控制，并监控被保险人的活动。据估计，2000年美国环境责任险市场的需求超过10亿美元，保费规模将近12亿美元。
　　2.德国、法国、英国
　　德国环境污染责任保险采取强制责任保险与财务保证或担保相结合的制度。德国《环境责任法》规定，存在重大环境责任风险的“特定设施”的所有人，必须采取一定的预先保障义务履行的措施，包括与保险公司签订损害赔偿责任保险合同，或由州、联邦政府和金融机构提供财务保证或担保。该法直接以附件方式列举了“特定设施”名录。该名录覆盖了关系国计民生的所有行业，对于高环境风险的“特定设施”，不管规模和容量如何，都要求其所有者投保环境责任保险。
　　法国和英国的环境污染责任保险是以自愿保险为主、强制保险为辅。一般由企业自主决定是否就环境污染责任投保，但法律规定必须投保的则强制投保。
　　3.印度
　　印度议会于1991年通过《公共责任保险法》，规定对于处理“危险物质”的有关单位，如果是政府和国有公司，实行环境保险基金制度；如果是普通商务公司，则强制要求投保环境责任保险。印度环境部根据该法授权，于1992年3月公布了《适用公共责任保险法的化学物质名录和数量限值》，具体列举了5组共182种“危险物质”的种类和各自的保险起征数量，这些物质均为毒性高、易燃易爆或具有较高反应性的化学物质。
　　4.巴西
　　巴西于1981年颁布首部环境法，要求污染者无论在是否具有过错的情况下都必须对环境以及第三方造成的损害进行赔偿。此后，巴西国会于1998年2月12日通过的环境犯罪法，对违反环境标准的行为处以最高约合2232万美元的罚款。最近，巴西本国以及外国银行都开始要求企业客户采取措施降低环境风险，将企业是否能够出具保险单或控制污染的保证条款作为批准给予贷款的条件。
　　Unibanco-AIG Seguros保险公司在2005年开发了首个综合企业环境责任保险产品，该公司一直在与25家来自石油、石油化工、化工、纸浆和造纸、纺织、金属以及采矿行业巴西的主要公司进行保险方面的谈判。巴西国家石油公司（Petrobras）已经开始执行了某种污染保险，但还无法得知相关的详细情况。该公司在2000年7月至2001年7月将接近700万升石油和副产品泄漏，巴西联邦及国家环境保护部门对该公司处以1.3亿美元的罚款。
　　5.韩国
　　韩国没有强制环境责任保险的立法。第三方责任保险可延伸到包括突发污染事故，第三方保险的赔偿金限额一般都比较低。现在保险市场上还没有环境损害责任保险。
 （中国保险报  2008-02-20）

                                 德国安联次级债计亏13亿欧元
 
    慕尼黑当地时间2月21日，安联集团（Allianz）公布2007年度财务业绩。
    安联集团称，2007年下半年，安联集团的经营利润和净收入较上年均有不同程度的提高，其中寿险和健康保险、财产险和人身意外伤害保险、及资产管理等业务均产生了较好的利润增长。但投资银行的部分业务受信用危机的影响较为严重，由于在ABS交易上的损失，安联计入了13亿欧元的损失。
    财报显示，2007年，受次贷危机影响，安联集团的投资银行业务受到一定影响，如德累斯顿银行（Dresdner Bank）的营业利润在2007年保持在7.3亿欧元，而2006年则为14亿欧元，下降了近一半。
    2007年，安联集团总收入从2006年的1011亿欧元增至1026亿欧元；2007年纯收入为80亿欧元，同比增加13.5％；而利润从上年的100亿欧元增长9％至109亿欧元。此外，2007年股东权益为48亿欧元，安联计划提高分红45％至每股5.50欧元。
    财产险保费收入从2006年的437亿欧元增长至443亿欧元，实现利润63亿欧元，与上年保持同样水平，而因自然灾害的赔款为7.74亿欧元。
在人寿保险及健康险业务上，安联的经营利润从2006年的26亿欧元增长至创记录的近30亿欧元，总收入增长在考虑了汇率变化的调整后，仍达到6.3％。
（证券时报 2008-02-22）

                             美国寿险公司次级债损失可能达到80亿美元
 
    FITCH评级公司在一份报告中称，美国寿险公司未被披露的次级债和其他抵押产品上投资损失大概在70亿到80亿美元之间，但是风险尚在可控制范围之内。
    FITCH公司称，这些预计的损失包括次级债和被称为Alt-A的住房抵押融资，占保险公司资产的13%和全行业法定资本的3%。
（www.businessinsurance.com 2008-02-22）