英国寿险业偿付能力监管体系变化及影响

丁昶 黄洋

                            （中国保险监督管理委员会，北京 100034）

　　英国是世界上保险业发展最早也是最发达的国家之一，2001年底英国寿险业资产总额达到1.3万亿美元，仅次于美国和日本。英国的保险监管体系核心是对偿付能力额度的监管，确保公司的偿付能力。一、英国原有寿险业偿付能力监管体系简介
    英国原有寿险业偿付能力监管体系思路有三：
    1.保险公司必须维持与其承保风险相一致的最低法定偿付能力额度，公司承担的业务风险越大，所要求的最低法定偿付能力额度也越大。
    2.寿险业务的风险由其准备金和风险保额来衡量，而非寿险业务的风险由其保费收入及其赔款支出来度量，所以每类风险的系数通常在精算模型的基础上根据经验修正来确定。
    3.保险公司的实际偿付能力额度为其认可资产与认可负债的差额。如果保险公司实际偿付能力额度低于其法定偿付能力额度，政府将根据其低亏的程度，采取不同的干预措施，如限期补充资本金，限制签发新保单等。二、近几年来英国主要投资市场的变化情况及其对保险公司的影响进入新世纪直到2003年，受国际政治经济局势动荡的影响，英国经济增长持续走低，制造业萎缩不振，金融服务业也相当不景气。
    1.股票市场方面，全球股市大幅缩水，股指一路下滑。
    2.银行利率方面，英国中央银行为刺激经济增长，自2001年以来连续9次降息，2003年7月10日其基本利率跌至3．5％，达到1995年以来的最低点。
    3.进入2003年后期到2004年初，在伊拉克战争结束和美国经济复苏的良好背景下，英国金融市场出现回暖。
    整个英国保险业的偿付能力与资本市场联系非常紧密，因为英国寿险公司资产中投资普通股的比例是全球最高的，而且其绝大部分业务都是分红型或投资连结型产品。三、新的寿险业偿付能力监管体系
　　鉴于市场变化的需要，英国的金融服务局（FSA,Financial Services Authority)感到原有统一的法定偿付能力额度的计算方法已不能确保所有保险公司的偿付能力，因此，FSA在以偿付能力为监管核心不变的前提下，于2003年8月底推出最新的寿险业偿付能力监管体系。在该体系下，各公司在偿付能力评估时使用一种新的评估方法：双峰估值法（Twin peaks Assessment)。
   （一）双峰估值法的推行时间
　　初步计划生效时间为2004年下半年。届时，此方法适用范围内的公司将必须提取和持有按双峰估值法计算的准备金和偿付能力资本。
   （二）双峰估值法的适用范围
　　1.所有分红保险业务总负债水平在5亿英镑以上的保险公司，必须使用双峰估值法计算资本需求。
　　2.双峰估值法将仅适用于分红保险业务，不经营分红保险业务的保险公司仍采用原来的法定偿付能力额度计算方法。
    3.分红保险业务总负债水平在5亿英镑以下的保险公司可以选择是否使用新的偿付能力监管体系，  目前FSA暂
   ［收稿日期］2004—05—12
   ［作者简介］丁昶、黄洋，二人均供职于中国保险监督管理委员会人身保险监管部。
不强制要求。
    (三）双峰估值法的具体内容
    双峰估值法要求保险公司按照监管的原则和实际的原则同时评估公司的分红保险业务负债，取两者的最大值即为该保险公司所必须拥有的金融资源。双峰估值法主要目的是保证保险公司有足够的能力来支付未来所有保证的和非保证的红利。
    “双峰估值法”中的“双峰”分别指的是“监管峰”和“真实峰”。监管峰是在原有法定监管规定的基础上稍加改动后，计算出的准备金要求，  目的是为了提高保险公司的偿付能力。真实峰在评估时更加贴近市场，与市场联系更加紧密，对市场的变化更加敏感。其目的是为了防止“越跌，越卖；越卖，越跌”的情形出现。
    1.监管峰。监管峰主要由以下三项构成：即算术准备金；弹性资本需求；长期保单资本需求。
    其中，算术准备金主要按照原有法定监管规定来计算，但是略有放松。弹性资本需求可以在市场环境变坏的情况下，保证保险公司能够履行对保单持有人的责任，类似于目前的弹性测试准备金。长期保单资本需求通常是算术准备金的一个百分比(4％)。算术准备金计算方法的修改也会影响到长期保单资本需求。此外，算术准备金计算方法的改动，有些适用于所有公司，有些仅仅适用于使用双峰估值法的公司，因此，长期保单资本需求对使用双峰估值法的公司和其他公司来讲会有所不同。
    2.真实峰。真实峰由以下几项构成：
    （1）实际负债。公司当前负债水平的最佳估计，受市场环境影响很大，对市场环境比较敏感。FSA并没有给出评估公司实际负债的统一方法或公式。各保险公司根据自身的实际业务评估负债状况，实际分红准备金的计算方法只能采用资产份额法或预期红利法，但必须包含所有保证的和非保证的给付项目。每家保险公司将其结果呈交FSA后，FSA会指定专门的精算师进行审核后再公布最终结果。
    在评估公司的实际负债时需要引入复杂的随机模型来计算各种保证项目和金融选择权。
    （2）风险资本额度。风险资本额度允许公司的实际负债水平高于预期值，  因为公司会面临市场风险和信用风险等。它是一个运行稳健并且成熟的公司所需持有的最低的资本需求，可以由一系列的压力测试结果而得到。
    在新的偿付能力监管体系之下，FSA通过双峰估值法要求保险公司所需的金融资源必须至少等于监管峰和真实峰的最大值。公司所需的金融资源主要依赖于市场环境及计算算术准备金的谨慎程度。当市场处于牛市时，红利水平提高，真实峰将超过监管峰而处于主导地位。反之，当市场环境不好，股市下跌时，公司所保证的红利水平将决定公司负债的大小，此时监管峰将高于真实峰而处于主导地位。四、两种偿付能力监管体系的差别
1.改变“大一统”的管理模式
    以分红保险为主营业务的保险公司，将根据其具体业务负债状况确定所须持有的实际偿付能力额度。而在原有监管体系下，所有经营同样险种的保险公司根据统一的计算公式评估其所需的最低法定偿付能力额度。
    2.负债项目更加全面
    新的监管体系要求保险公司在评估其负债状况时，必须包括原有监管体系下所不要求的一些风险负债和额外准备金项目，如未保证给付项目准备金、终了红利准备金以及红利分配平滑成本。也就是说，若一家公司的保单承诺给客户的所有收益包括未保证给付项目越高，或附加给客户的选择权越高，那么其实际负债就会越高，实际偿付能力额度就会越高，所须持有的资产就会越大。
    3.具备市场自动调节能力
在旧的监管体系下，法定偿付能力额度水平对资本市场的敏感度不高。不论市场环境的好坏，法定偿付能力额度水平都差不多。因此，当市场环境较好时，公司所持有的股票价值比较高，使得公司的偿付能力很充足。但是，当市场环境不好时，股市下跌，股票价值降低，会使公司出现偿付能力不足的情形。此时，为了满足偿付能力监管的要求，公司不得不在股价较低时卖出股票，而这又导致股市进一步下降，引起了恶性循环，出现“越跌，越卖；越卖，越跌”的局面，给公司带来巨大的损失。
    而在新的监管体系下，保险公司的实际偿付能力额度与资本市场结合更加紧密。  比如若股市低迷，收益率下降，公司会调低非保证的给付项目(如降低分红水平)，实际负债额将下降，这使得真实峰下降，相应的公司所需的金融资源也会下调。保险公司就不用急于以借款、增股等方式筹资或降低股本持有额来满足监管最低偿付能力额度的要求，这也就减少了公司在市场环境不好的情况下被迫卖出股票的情形出现，更有效地保护了公司的利益。
    4.更复杂、要求更高
    在新的监管体系下，将会引入更复杂的随机模型、精算假设和报表格式，对各保险公司的精算力量提出了更高的要求。而且因为要同时计算出法定的和实际的两个数据，各公司的工作量和管理成本将会增加很多，有分析家预测,保费水平将会因此有所上升。
    5.监管部门与保险公司合作更加紧密
    旧体系下各公司只要每年按统一的计算方法将报表呈交FSA即可，而在新的监管体系下，FSA将会就每家公司的具体情况进行协商、评估和追踪。五、偿付能力监管体系的变化对英国寿险业的影响
    新偿付能力规定出台以后，立即在市场上引起了震动。该规定提高了对公司偿付能力监管的要求，对于大部分人寿保险公司都是一个较大的负担，尤其是那些对客户承诺了高红利回报率的寿险公司，偿付能力要求会更高。如果寿险公司不能达到新的偿付能力要求，则必须补充资本金。
    其中，受影响最大的是标准人寿，  因为标准人寿卖出股票的速度比较慢，并且其保证利率比其他公司都要高。在新监管规定下，标准人寿的核心资本将会降低一半左右：从56亿英镑降低到25亿英镑。标准人寿正在与FSA进行商谈，希望能调整在计算负债时的假设。但是，  巨额核心资本的下降仍然需要标准人寿补充大量资本金。消息一出，各方反应强烈，几家信用评级公司立即宣布对标准人寿降级，如标准普尔已将标准人寿由最高的AAA级降为AA-级。
    新的偿付能力监管规定可能会使标准人寿的偿付能力额度低于最低偿付能力要求，这将会影响到其签发新保单的自由。2003年下半年，标准人寿从债券市场筹资10亿英镑补充资本金，以符合新的实际偿付能力额度要求。
    英国的另外一家大保险公司Aviva在新的偿付能力监管体系下也出现了偿付能力不足的情形。为此，Aviva在2003年9月宣布发行12亿英镑的次级债来补充资本金。
    2003年下半年以来，股市逐步恢复，寿险公司投资于股票的资产价值也逐步升高，这有助于保险公司提高其偿付能力。同时，在市场利率较低的时候发行债券来补充资本金对公司也是一项有益的举措。
   ［编辑：韩艳春］张建中（中国平安人寿保险股份有限公司太原分公司，山西 太原 030002）
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