论我国寿险资金运用体制改革

杨帆1谷夫2

(1.中国人寿保险公司发展研究部，北京 100035；2.中山大学管理学院，广东 广州 510000)

　　［关键词］资金运用；内部银行模式;专业化；现金流控制；投资决策
　　［摘要］改革我国寿险资金运用体制，就是要实现资金运用的“五化”原则，即经营专业化、管理规范化、模式银行化、手段多样化、发展国际化。为此，在现有条件下，客观有效的办法是：在寿险公司范围内建立内部银行模式。该模式通过协调寿险公司的现金流流动和风险控制，对寿险公司资金运用的机制、结构与保险市场、产品进行全方位的有效整合。改制的途径是用“一个框架”、“两条红线”和“三个系统”进行全方位的改革。
　　
　　一、寿险资金运用的技术平台
　　(一)“小资金运用”与“大资金运用”。“小资金运用”就是在现有模式和体制内，以寿险公司现有投资部门为主体，对计财部门提交的资金规模进行资金运用。“大资金运用”包含了保险资金运用与保险产品开发的组合，以及保险资金核算和保险资金运用的组合。因此，其资金运用的主体不仅是投资部门，而且包括了其他相关部门的协调配合；资金运用的数量不仅包含计财部门提交的资金规模，而且包含了全系统的资金流量、计财部门的清算资金和产品开发部门的未来现金流预期。可见，“小资金运用”割裂了保险和资金运用的有机联系，形成了许多安全性漏洞，效率低下；而“大资金运用”则囊括了寿险公司全部资金的内容，注重了资金运用和资金核算、清算、产品开发系统的有机联系，强化了现金流的控制和风险的监督，大幅度减少浮存，其必然结果是大幅度提高效益。因此大资金运用是寿险资金运用的必然选择。
　　(二)内部操作与外部操作。为防范风险，不管是国内监管机构，还是巴塞尔委员会，对金融机构的经营都有一个严格的规范，那就是绝不允许内部操作。重要岗位、重要部门都是“双人双岗双部门控制”，所有操作必须外部化、可透明、可控制。所以资金运用体制的改革不能违背这条原则。因此资金运用部门内和部门外的控制都要加强，实际工作中，往往风险发生在没有部门外的控制(或者失效)，所以造成重大损失。因此，风险动态的控制(风险管理部)和风险静态的制约(稽核部)都必须外部化。
　　二、寿险资金运用改制的方向和方式
　　(一)改制的方向。改制就是要实现资金运用“五化”原则。一是经营专业化。专业化经营体现为资金运用专家，以专业化的手段，在专业的模式中，运用专业化的工具和产品，按照专业化的流程来进行专业化经营。二是管理规范化。金融机构经营是高负债、高风险和高效益的行业，为防范风险，特别讲究管理规范化。同时，保险资金给付的滞后性，对运用的规范，提出了更高的要求。三是模式银行化。银行模式是金融运行模式中历史最久、最成熟、最可靠、最稳健、包含内容最广泛的经营模式。它符合寿险资金运用的特点、适应寿险资金的要求。四是手段多样化。只有资金运用手段多样化，才能有效分散风险，但问题是现有法律法规限定的手段比较单一。解决问题的途径：一方面是在现有手段和市场经济范围内，进一步丰富组合方式，在有限条件下追求效益最佳化；另一方面是对政策性的亏损争取政策性扶持，或者从政策方面首先突破现有条条框框的限制。五是发展国际化。虽然目前寿险公司投资运用体制比较落后，但也有后发优势，问题的关键是如何定位和能不能有效利用后发优势。因此，必须从专业化的经营手段要迅速过渡到专业化的经营机构；立足现有品种，又要迅速准备利率市场化后的产品开发和市场份额的重新分配问题；最重要的是机构组织形式、产品开发、竞争手段和发展目标的定位要瞄准国际化，否则就失去了占领市场的先机。
　　(二)改制的方式。在现有条件下，要搞好保险资金运用，客观有效的办法，就是在寿险公司范围内，建立内部银行，按专业化原则，对资金运用机制进行统筹协调，整体推进，重点突破，全面改革，在大资金运用体制框架下，迅速提升资金运用水平。
　　三、寿险资金运用的组织模式
　　“内部银行模式”是一种较好的选择。它是在监管机构未批准专业性的资金运用机构之前，寿险公司在机构内部，按银行管理模式、制度、要求和规范，结合保险资金安全、长期、有效的特点，来实现大规模、大范围和专业化的资金运用。
　　这个模式的核心是在整个保险资金运用的范围内，提出了寿险公司现金流流动和风险控制相互协调的思路，在资金运用的经营、协调、控制和信息反馈的过程中，对相关的职能部门的责任和作用进行合理的定位(详见以下现金流控制模型一的说明)，从而对公司资金运用的机制、结构，与保险市场、产品进行全方位的有效整合。
　　四、寿险资金运用改制的途径选择
　　改制的途径，就是用“一个框架”、“两条红线”、“三个系统”对现有体制进行全方位改革。
　　(一)“一个框架”是对寿险公司所有涉及资金运用功能部门的组织结构进行重新整合，向国际化发展。
　　大保险框架下的银行包括计财部，即“内部清算银行”；投资部，即“内部投资银行”；国际化发展的“通用端口”，即对外收购或控股其它银行。内部银行的运作方式包括单独经营、单独核算和单独考核等等。内部银行的经营目标是努力实现“现金流量”最小化和“收益率”最大化。
　　(二)“两条红线”(现金流组合——风险控制)。是对资金运用机制进行规范化整合，分步骤向专业化发展。在资产负债比例控制中，对现金流的管理和风险控制才是关键中的关键。
　　1.在内部银行中建立高度敏感的现金流控制模型(一)。在该现金流量控制模型中，寿险公司的组织框架主要是围绕两条红线，即实现最佳现金流组合，来达到效益最大化；实现有效的风险控制来达到安全最大化，从而进行有效经营管理。每两个部门之间以及部门内部的重要岗位之间，都要相互制约、相互控制。风险管理部门是制定风险控制的程序，并按照这个程序动态审控风险。职能部门是在规范的前提下，通过现金流的最佳组合去实现最大利润。而稽核部门是在某个时点，去静态监督检查风险。现金流量控制模型(一)主要是对寿险公司内部凡是与现金流流动相关的部门，赋予现金流动控制中的职能，界定规范其应有的职责。
　　现金流量控制模型(一)
　　现金流控制机制(投资决策委员会)——风险信息反馈机制(风险管理部)
　　→产品开发公司投资银行的职责清算银行的职责分公司的职责调控控制计财部现金流最小化控制投资业务的实收实付现金流收入最大化产品投资现金流收入最大化控制分公司现金流最小化现金流存量最小化价格定价利率的评估现金流总量及流速的控制高度敏感的兑现力长期资金定期存款短期资金活期存款维持费用活期存款建立现金台帐建立现金台帐建立现金台帐通过人民银行的电子汇兑系统建立快速高效的资金清算系统定价风险控制对资产(利率、信用、市场、货币)风险控制风险预警系统←此模型的主要作用是控制寿险公司现金流规模，增加利润，减少风险，提高效益。
　　利率敏感的现金流量控制模型(二)资产现金流量模型(投资银行)负债现金流量控制模型(清算银行)利率敏感度分析模型(产品开发公司)
　　2.设立利率敏感的现金流量控制模型(二)。模型(二)主要是面对快速变化的投资财务环境，适应市场的变化、产品和客户的需要，建立更为精确而复杂的投资和财务分析技巧，控制利率变动的负效应，保证公司现金流保持合理的流量、流速和规模，增加报酬率和获利能力，保证足够的清偿能力。
　　建立利率敏感的现金流量控制模型(二)，需要分四个步骤：寿险总帐户中的投资帐户依不同商品线而分别设立商品线区隔；预测寿险公司负债现金流量并加以控制；预测寿险公司资产现金流量并加以控制；基于不同的可能条件，测试现金流量的结果，进行利率敏感度分析。这样有利于依据不同帐户的投资结果，而决定利息和股利的发放，有利于合理展示预测自愿性解约率与利率递增的关系，预测其它因素影响到失效和解约率的关系，预测保费增减的幅度，增加对市场利率风险变化的应变能力，从而更有效地协调保险商品合同设计与资产管理的关系，维持充分的流动能力；更合理地进行资产与负债的匹配，使保险商品的设计与定价、定价与投资组合、管理与绩效评估更为科学合理。
　　建立现金流控制两个模型的目的，主要是使实际操作中，能更加稳妥地追求足够的清偿能力和最大的获利能力。
　　(三)“三个系统”。这是内部银行模式中的重点，这样才能对寿险公司的资金运用进行总体运筹、规划、预算、组合和合理安排。
　　1.风险控制与投资决策组合协调系统。任何投资都存在着风险，利润越高，风险越大，而风险越小，利润也越小。应寻求一个将风险控制在合理、可承受的条件下，追求最大的利润，形成风险控制与投资决策的最佳组合。因此，在风险管理部门与投资部门之间，双方有必要设置专人专岗，来负责风险控制与投资决策最佳轨迹交叉的动态组合。进行这种协调组合，不是一个部门可以单独完成的事情，应由相关部门协调完成。
　　2.资产清、核算与投资组合协调系统。一是要改变财务资金的清算和核算的陈旧观念，将财务系统纳入资金运用体系之内。财务资金的清算和核算绝不能停留在简单的账务计算和资金调拨上，站在财务的角度，它是非生息资本，站在资金运用的角度，其实质仍可归纳为生息资本。国外公司与国内公司最明显的差别，就在于它们不仅重视经营收益，而且更重视管理收益(减少一切在途浪费和帐面浮存)。二是要在清算资金上下大工夫。将资金的清算和核算在实质上进行归并，才能真正产生效益机制，才能把松散的资金流量和流向，变成流量更大、流速更快、有条不紊的、合理的、集中的、风险性更小的、产生更大效益的生息资本。三是从会计的角度看，非生息资本的组合和生息资本的组合以及两者之间的组合，还大有潜力可挖。这种组合不仅是决定现金流量大小和流速的关键，也是决定安全性和效益性的关键。形成这种最佳组合对业务及其险种的单独考核和计量就显得尤为必要，而对业务及其险种进行单独考核和计量，就要求电算化工具必须跨上一个很大的台阶。四是资金清算和会计核算系统必须对资产和负债的组合作出合理科学的比例管理，以利于投资的科学组合。没有电算化的工具，没有对业务精确的计量和考核，就不可能对资产和负债作出科学合理的比例组合，就不可能对投资和资产作出最优化的经营方案。五是存量资产和增量资产的管理经营与投资组合、风险管理的协调，也是化解不良资产，提高效益的有效途径。存量资产中特别要注意激活呆滞资产，可以用政策性和市场化的资产转让、证券化安排和信用强化便利等方式与保险业务、投资业务相组合。
　　3.产品开发与投资组合协调系统。现有国内寿险市场产品开发和投资产品之间相关度较小。而真正市场机制下的寿险公司，其产品开发与投资产品的定价、风险和收益率高度相关。寿险公司内两个部门的协调，是通过确定产品开发的销售率、预定利率的运动轨迹与投资产品收益率的轨迹符合差异的大小，来控制公司的经营风险和收益率的高低。因此在内部银行和产品开发公司之间，建立一种产品开发与投资组合协调机制，是准确把握风险、提高效益的有利途径。
　　［编辑：韩艳春］
　　［收稿日期］20001030
　　［作者简介］杨帆(1960-)，男，高级经济师，现任中国人寿保险公司发展研究部副总经理；谷夫(1960-)，男，博士生，现就读于中山大学管理学院。