转轨时期我国寿险需求的实证分析

阎建军1王治超2

(1西南财经大学保险学院，四川 成都 610071；2中国保险监督管理委员会，北京 100034)

　　［关键词］寿险产品；需求函数；名义利率；实证分析；市场定位
　　［摘要］运用保险学原理和计量经济学分析方法，建立计量模型估计我国寿险需求函数，并估算我国寿险需求的收入弹性，得出的实证结论是银行利率对寿险需求量的影响不显著。计量模型有助于对我国经济转轨期间的寿险市场进行预测，也有助于保险公司在中国的市场定位。
　　
　　一、理论模型
　　本文的寿险需求函数，指的是在一定时期内（比如1年），寿险产品需求总量及其影响因素之间的一般关系。
　　影响寿险产品需求总量的因素是多种多样的，可分为以下几种：
　　1国民生产总值
　　寿险产品也是一种金融资产。假定各种金融资产之间存在着递减的边际替代率，那么随着个人收入的增长，他们对各种类型金融资产的需求都会增长。所以，国民生产总值增长是导致寿险产品需求总量增长的一个重要因素。
　　2名义利率
　　关于名义利率变动与寿险产品需求总量变动的关系存在两种观点：
　　刘茂山认为，名义利率变动与寿险产品需求总量变动呈反向变动关系。理由如下：寿险产品相当大一部分具有储蓄性或投资性，购买这类寿险产品之目的除获取经济保障外，同时也是为了投资增值。人们是选择银行存款，还是选择寿险产品，在一定程度上取决于它们各自收益率的高低。如果银行存款利率高于寿险产品的预定利率，人们就会减少对寿险产品的需求。比如，我国在上个世纪80年代末曾一度出现的寿险预定利率低于银行1年期定期存款利率，导致寿险退保增多便是一例。
　　卓志提出了另外一种观点：寿险预定利率经营随银行1年期定期存款利率的变动而相应调整，所以，银行名义利率变动对寿险需求的影响不确定。银行利率影响寿险需求与否及其显著性程度，尚有待通过实证分析来验证。这一点，正是本文的主要目的之一。
　　3社会保障水平
　　社会保障匮乏，是影响人寿保险需求的正面因素。
　　在20余年“市场化”取向的改革进程中，政府及国企主导经济，逐渐让位于多元化的市场力量。中国GNP的增长主要来自于非国有经济。民营企业、集体企业与三资企业的迅猛发展为中国GNP的增长做出了主要贡献。然而，这三类企业的职工却缺乏传统国企职工那样的社会保障。所以，其雇员是商业寿险的主要需求者。
　　另一方面，中国政府的养老和社会福利与救济支出占国民生产总值的比例，1987年至1994年间，以年均52%的速度减少。据此可见，社会保障网传统参与者的保障水平相对下降。当他们想保持原有的老年或医疗保障水平，甚至在此基础上有所提高，就会对商业寿险产生强烈需求。
　　可以这样来表述：“市场”取向的改革→政府计划经济严重削弱，多元化市场力量兴起→国民生产总值增长，同时，传统社会保障体系萎缩。
　　如果，以上对中国改革20年GNP增长和社会保障水
　　［收稿日期］2002—07—02
　　［作者简介］阎建军（1971—），男，河南人，西南财经大学保险学院2001级博士生；王治超（1965—），男，江苏人，现供职于中国保险监督管理委员会人身保险监管部精算处。平变动的解释成立，那么，在这二者之间，就存在着严重的多重共线性。因此，本文不把社会保障水平视作解释变量。
　　4建模
　　（1）本研究采用自然对数多元线性回归模型估计寿险的需求函数，理由为：
　　该模型被广泛应用作为寿险需求函数的估计：
　　估计系数可解释为弹性。因为自然对数模型在数学上可以证明以下结论：表示绝对数的变量，取自然对数后，模型参数可以表示一个变量的相对变化率，引起另一个变量相对变化的程度，即弹性。
　　（2）国内外的寿险需求研究，变量一般取人均保费、人均GNP。然而，考虑到农村8亿多人并未参与商业保险，取人均值反而有可能失去其经济意义。
　　（3）总结以上论述，本文构造我国寿险需求函数如下：
　　lny=c0+c1×lnx1+c2×lnx2+u
　　y:寿险产品需求总量，用各种寿险产品的总保费来表示
　　x1：国民生产总值
　　x2:名义利率，用银行1年期定期存款利率来表示
　　u：随机扰动项
　　二、实证分析
　　对样本选取的说明：选择1985-1997年各年的寿险保费收入，它等于各年的养老金险、人身意外险与简易人身险三者之和。我国是从1985年颁布《保险企业管理暂行条例》，而在1997年以前，《中国统计年鉴》统计的都是中国人民保险公司的业务量。1998年以后，统计口径发生变化，这就是为什么样本选择从1985年到1997年的原因。1年期定期存款利率的样本值，由于在一些年份先后几次调息，所以在调息的年份，名义利率选取的是加权算术平均数，例如，1997年11月之前的利率是747%，之后的利率是567%，那么，当年利率的加权算术平均数是：（747%×10/12+567%×2/12）=717。数据见表1：
　　用eviews作多元线性回归，结果见表2：
　　从回归结果看，模型拟合较好，可决系数R2为0.898267，F统计量为44.14826，给定显著性水平0.05，F的临界值为F0.05(1,12)=4.75,F统计量远远大于F临界值，说明模型总体是有显著意义的。
　　LNX1系数的t统计量为8.468478，给定显著性水平0.05，t的临界值为2.179。所以解释变量LNX1对应变量Y的影响显著。
　　LNX2系数的t统计量为0.108537，给定显著性水平0.05，t的临界值为2.179。所以解释变量LNX2对应变量Y的影响不显著。因此回归方程不能投入使用。
　　剔除不显著的解释变量进行回归，结果见表3：
　　从回归结果看，模型依然拟合较好，可决系数R2为0.898147，F统计量为96.99893，F统计量远远大于F临界值4.75，说明模型总体是有显著意义的。
　　1985至1997年寿险保费收入情况
　　表1（单位：亿元，%）
　　年份寿险产品总保费国民生产总值名义利率19854108 964.406.99198611.3010 202.207.20198723.4011 962.507.20198834.2014 928.307.68198940.0016 909.2011.34199049.1018 547.9010.02199163.2021 617.808.13199296.5026 638.107.56199386.0034 634.409.201994143.1046 759.4010.981995160.9058 478.1010.981996214.8067 884.609.361997390.5074 772.407.17
　　表2
　　Variable CoefficientStd.ErrortStatisticProbC12.453091.9305486.4505470.0001LNX11.6128710.1904568.4684780.0000LNX20.0820180.7556670.1085370.9157Rsquared0.898267Fstatistic44.14826Adjusted Rsquared0.877920Prob(Fstatistic)0.000011DurbinWatson stat0.778465
　　表3
　　VariableCoefficientStd.ErrortStatisticProb.C12.364901.6706977.4010390.0000LNX11.6216140.1646519.8488040.0000Rsquared0.898147Fstatistic96.99893Adiiusted Rsquared0.888888DurbinWatson stat0.755129LNX1系数的t统计量为9.848804，远远大于临界值2.179。所以解释变量LNX1对应变量Y的影响显著。
　　DW统计量为0.755129，给定显著性水平0.05，查DW表得下限临界值为1.01，上限临界值为1.34，根据判定区域知，随机误差项存在正的一阶自相关。
　　用科克兰内奥克特法（CochraneOrcutt)对模型进行修正，修正结果如下所示
　　LNY=8.749851+1.284900×LNX1+ρtAR（1）=0.386229
　　t=(5.210398)(8.050112)
　　R2=0.967537F=134.1199DW=1.932899
　　从修正结果看，DW统计量为1.932899，大于上限临界值1.34，对自相关修正效果较好。
　　然后，对修正后的模型是否存在异方差进行ARCH检验。选定残查平方的滞后期数为3，得Obs×R2=2.1307302，临界值为7.81，说明随机误差项不存在异方差。
　　三、结论以及对实证结果的解释
　　从以上分析，可以得出以下结论：
　　1GNP的变动是导致我国寿险需求总量变动的主要原因。收入弹性为1.2849。这是因为上个世纪80至90年代，在中国进行的是“市场化”取向的改革，它一方面导致国民收入的增长，同时又导致传统社会保障体系严重削弱，富裕起来的人们对安定生活的渴求，导致寿险需求总量连年持续增长。
　　2利率变动对我国寿险需求总量变动的影响很微弱。这是因为寿险产品预定利率一般随银行存款利率的变动而相应调整，二者的利差并不悬殊。我们也可以从弗里德曼关于货币需求的“利率无关论”得到启发。另外，由于消费者产品知识缺乏，加之一些寿险产品不是本人而是单位缴纳保费，因此，消费者可能没有意识到或不在乎银行利率变动的影响。
　　3中国预计在2010年之前，初步建成社会主义市场经济体制。根据结论1，可以作出预测，如果中国GNP保持适当的增长速度，那么，我国寿险需求总量仍将持续增长。
　　4寿险公司在中国的主战场应是多元化经济发达地区。
　　［编辑：傅晓棣］